锌精矿加工费维稳低位水平，支撑锌价高位运行

1月份锌精矿加工费持续较低水平，2月份预计维持低位。据悉，内蒙、陕西等地区国内锌精矿加工费仅维持3500元/金属吨附近；而广西、云南等南方地区部分炼厂到厂加工费低至3500元/金属吨以下，部分成交至3200-3300元/金属吨。整体来看，全国锌精矿加工费继续偏低水平。SMM预计，2月份锌矿紧张暂无缓解，加工费预计持续低位3500元/金属吨附近，或有部分走之更低。

近期锌价不断刷新新高，外盘更是高位触碰3481.5美元/吨十年新高。SMM认为，一方面，国内供应端对于锌价高位仍有一定的支撑；另一方面，国外LME库存将至179450吨。近8年低位。LME注销仓单逐步增至8万多吨附近，LME现货升水持续20美元/吨附近，海外挤仓风险依存。且美指跌破90，宏观面利多支持下，加之国内外市场对于一、二季度价格向好预期影响，整体锌价走势偏强。

SMM预计，年前锌精矿TC仍将维持较低水平，供应暂无明显改善。虽国内锌消费已进入淡季，但在供应端及多因素共同支撑助推下，锌价短期将仍偏强运行。

锌精矿市场

部分地区加工费小幅下调  炼厂用进口矿做已补充。

上周加工费整体而言，较前一周小幅下调。锌精矿主流成交于3200-3800元/金属吨附近；进口锌精矿加工费维持15-20美元/千吨。

本周沪伦比值均值为7.53，较上周7.58继续下修。进口锌精矿本周平均亏损1750元/金属吨，较前一周亏损小幅收窄50元/吨左右。据SMM了解，云南、广西、湖南、内蒙地区加工费小幅下调。矿供应现状依旧偏紧，但炼厂采购进口矿做已补充，周内冶炼厂生产基本持稳。除北方高寒地区有矿山停产外，伴随农历年的到来，部分矿山将有不同时长的放假安排。此外近期炼厂会持续有进口到港或拉入厂区以供生产，根据国内地域差异预计加工费短期将持稳。

炼厂动态

进口锌市场

沪锌跟涨乏力，进口亏损仍较大

上周沪伦比值7.59，较前一周小有返升。上周进口锌平均亏损1050元/吨，较前一周收窄250元/吨附近。前一周有少量哈锌、印度进口锌锭入市流通，市场消化有限。

虽人民币持续升值，缓解部分进口亏损，但内盘跟涨乏力，沪伦比值并未修正，仍处低位。临近年关，下游企业仅少量备库；加之锌价高位，打压下游备货积极性，整体需求端走弱趋势明显，进口锌入市竞争空间有限，预期本周进口锌仍仅少量入市流通。