Ed Morse和Max Layton牵头的花旗集团分析师在周二通过电子邮件发送的报告中说，铜价从9月初低点5800美元/吨反弹6%，至6200美元/吨，伴随着几个实物指标收紧，特别是在中国。

花旗表示，按消费天数衡量的可追踪全球库存量处于9年来的最低水平，并且注销仓单速度快于往年同期。

“实物铜市场看似稳固，但并不特别，”铜价在未来几个月将继续取决于宏观环境。

分析师对库存减少“并不太兴奋”，因为库存不像2000年代中期那么低。

花旗：12月-2月的实物需求季节性疲软，电网订单支持“消费似乎保持足够好”；银行表示，精炼供应可能受废钢供应减少和冶炼厂维护影响。

对于四季度铜市场，中信期货认为，铜价振荡回升概率大，全球经济增长稳定，中国开启年内基建高潮，给需求带来增长亮点；新增精炼产能释放缓慢，库存累计速度将放缓。主要逻辑有四个方面：

其一，美国经济增长强劲，年内第四次加息预期增加，美元升值后端空间小；7月份开始中国加大基建投资的力度，这将推动经济实现稳定增长。

其二，四季度国内冶炼厂检修产能只有个别炼厂，新增产能受工艺、运营资金等因素影响，恐无法如预期释放，这将造成精铜新增产出不如预期。

其三，矿山铜的供给高峰已过，供应增速下降趋势确定；中国对进口固体废物推行严格的限制进口政策，废铜进口量明显减少。

其四，四季度电网将成为铜行业消费的最大增量。

中信期货认为，四季度伦铜价格运行区间在6000-6600美元/吨，对应沪铜运行区间在9000-52500元/吨。

       此外，方正中期期货指出，铜市目前处于“金九银十”消费旺季，叠加基建快速落地，对铜市有较强支撑。受精废价差走低，废铜需求走弱，提振精铜需求，全球显性精铜库存3季度以来持续走低，截止9月21日，三大交易所及保税区库存共计91.2万吨，较去年同期下降24.1万吨。“在利空因素出尽，库存持续走低下，预计10月铜价重心仍将上移，短期受美联储鹰派加息以及意大利赤字问题提振美元的影响，不排除短期偏弱振荡的可能”。